輸配電行業：重點關注特高壓和智能無線核相儀電網

一次設備：延續下滑趨勢

主要是受2010年電網投資下滑的影響，在2010年全年一次設備子行業出現業績下滑之后，2011年1季度，一次設備子行業大多數重點公司的業績仍然延續了下滑趨勢。

另外，國網推行集中招標采購的效果顯現，雖然銅、板材等原材料價格上漲幅度大，但產品價格難以提升，因此，一次設備子行業大多數重點公司的盈利能力出現下降。

二次設備：國電南瑞業績持續增長

作為國網的子公司和企業，國電南瑞是國網推進智能電網的主要受益者。2011年1季度，其收入增長35.8%，利潤增長53.4%，仍然維持著高增長的態勢。

電力電子設備：仍處于成長初期

電力電子設備的主要領域是節能，節能市場近幾年剛剛興起，需求持續增長，受益于此，2011年1季度，電力電子設備類公司業績增長情況普遍良好，成為輸配電行業的一個亮點，我們預計，未來幾年，電力電子設備的成長仍將持續。

看好輸配電行業發展前景，期待拐點出現

根據近期國網公布的數據，"十二五"期間，電網投資有望達到2.55萬億，與"十一五"期間相比增長70%，將有力拉動對輸配電行業的需求，行業的高增長仍可預期。

另外，金屬原材料價格已經處于歷史高位，且近日已經出現下跌，我們認為，行業的毛利率已經下降到底部，盈利能力再度下降的可能性低。

考慮到隨著年內電網投資逐漸提速和行業需求提升，我們認為，到下半年，行業業績恢復增長的可能性較大。

特高壓、智能無線核相儀電網將成為電網投資重點

"十二五"期間，電網投資將出現重大結構性調整，特高壓和智能電網將成為新的投資重點。

其中，對特高壓的投資有望達到5000億元，"十一五"期間特高壓投資在200億元左右，因此，"十二五"期間，特高壓投資的增長幅度巨大，對相關特高壓類上市公司構成巨大利好。